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市场:中小企业缺乏了解 新加坡众筹业应建立信誉

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过去几年,新加坡的证券(securities-based)众筹市场涌现更多业者,监管当局去年推出一系列措施以促进市场的发展。不过,市场人士认为新加坡众筹市场规模较小,许多中小企业对于众筹仍然缺乏了解。

市场人士指出,众筹业界人士应当努力建立起这个行业的信誉,监管者则宜采取通融的态度,让众筹能够填补中小企业融资的缺口。

过去一年新加坡债券市场出现多个违约,业者认为这并没有对众筹投资者的信心造成大冲击。

普华永道(PwC)新加坡合伙人岑国荣大略估计,新加坡众筹市场每年的融资规模不超过1亿元,全球市场每年的规模约20亿至30亿元。

德勤(Deloitte)东南亚战略咨询主管梅罗特拉(Mohit Mehrotra)则估计,新加坡的众筹市场大约占全球市场的0.1%,乐观的话这个比率在长期范围内可追上新加坡占全球银行业资产的比率,即约1%。

根据《联合早报》向业者收集的数据,营运两三年的平台在新加坡促成的融资项目总额介于1600万元至4800万元不等。

业者:众筹市场或已饱和

不过也有业者认为,新加坡的众筹市场可能已饱和。

众筹平台Funding Societies联合创办人张凯文受访时说,目前新加坡约有25个众筹和网上借贷平台,而新加坡的18万家中小企业当中有不少只是单独的法律个体,并没有实际营运业务。他预计众筹行业在进一步增长之前会先出现整合。

FundedHere执行董事萧婷婷说,行业已有所饱和,特别是在债务众筹空间。

众筹平台扮演了中介的角色,让寻求资金的公司可以向广大投资者通过发行债务或股权的方式融资,投资者的合格程度视不同平台的规定而决定。绝大多数的投资门槛较低,最低投资额只需1000元,有些则只面向合格投资者(accredited investor),即个人净资产超过200万元(不包括居住的房产)或过去12个月收入不少于30万的个人。

通过众筹平台融资的公司不少是起步公司和中小企业。岑国荣受访时说:“众筹平台主要填补了新加坡融资市场的一个缺口,融资额介于50万元至300万和400万元之间。”银行往往不提供小规模的贷款,而金融公司收取的利率太高。

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梅罗特拉说:“新加坡约有18万家中小企业,其中许多公司仍然面对融资困难,众筹是个有潜力的另类融资渠道。”

张凯文指出,公司通过众筹平台融资一般有两种原因。一个原因是银行不愿提供贷款,同时公司是首次申请贷款;第二个原因是公司可能获得银行贷款,但额度不够,得通过众筹平台来满足资金的需求。

众筹平台也吸引到新加坡交易所挂牌公司。例如,凯利板挂牌公司奕必城(EpiCentre)今年3月通过MoolahSense筹集到100万元资金。FundedHere近期为新加坡上市公司开设发行短期债券集资的平台,铭泰国际(METech)通过平台发行200万元年票息8%的短期债券。

不过岑国荣指出,新加坡中小企业对众筹还不熟悉,业者可进行更多推广和教育活动。

众筹平台不承担违约风险

投资都有风险,众筹也不例外,融资的公司可能会陷入财务问题而无法偿还债务,因而违约。普华永道的岑国荣指出,几个月前新加坡众筹市场浮现了一宗违约事件。

与银行不同,众筹平台并不承担违约的风险,除非平台自身进行投资。不过违约对平台的声誉带来冲击。

新加坡金融管理局发言人提醒:“虽然证券众筹投资可能提供较高的回报,但投资者也面对较高的风险,可能损失大部分或全部本金。投资者也无法通过二级市场套现或脱售。投资者应当仔细考虑自己的情况是否允许承担较高的风险。”

岑国荣说:“新加坡的众筹平台历史不长,最早的大约于2012年起步,到目前为止进行的项目规模还不大,目前判断它们的信用记录为时过早。”
FundedHere的萧婷婷指出,拥有良好记录、能协助起步公司扩张,同时为投资者减小风险的平台会表现出色。

Funding Societies的张凯文说,保持良好的声誉是行业的最大挑战。“虽然众筹在英国和欧洲部分地区是非常成功的模式,但中国和美国的小部分不良业者为行业带来了许多负面消息。在新加坡,有些业者已静悄悄地退出。”

去年多个新元债券的违约是否冲击了投资者对众筹的信心?

萧婷婷说,多数的债券违约来自石油与天然气行业,而FundedHere向各行业的公司提供服务。CoAssets首席执行官吴廸卫和首席运营官林生财认为,经济环境具挑战让投资者更谨慎。

MoolahSense创办人兼总裁杨宏孟说,从投资者的角度看,众筹行业的一大挑战是它还未经历过重大危机的洗礼。在下行周期,不良贷款预计会增加,使借贷方蒙受亏损。“要减轻这个风险,平台营运商评估公司的信用程度很重要,投资者也应该分散他们的投资。”

他提醒,众筹投资不是银行存款户头,风险不同。他说,MoolahSense实行投资者保护措施,只让具备相关知识、经验和风险承受力的投资者参与。

张凯文指出,新加坡的投资者教育有所欠缺,许多人被高收益率所吸引,但却不关注相应的风险,“投资者应该更加谨慎”。

今年6月,金管局宣布了一系列措施,希望让起步公司和中小企业更易通过众筹融资,同时也保护投资者的权益。债务众筹平台,接下来必须得有金管局发出的执照,通过现有的小额融资监管框架,向投资者(包括散户)筹集资金。

根据金管局网站的信息,目前已有五个平台获得资本市场服务执照,它们是:Capbridge、Crowdonomic、FundedHere、Moolahsense,以及OurCrowd。据了解,另有多家公司已在申请。

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