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新加坡公积金投资计划基金 开销比率高于多个发达市场

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新加坡公积金投资计划(CPFIS)下的单位信托和投资联结保单(ILP)的开销比率(expense ratio),比多个发达市场、甚至是一些发展中市场高。中央公积金局(CPF Board)因而最近宣布调低开销比率顶限,来减低国人在该计划下的投资成本。

公积金局在回复本报的询问时指出,当局使用2012财年公积金投资计划不同风险类别基金的开销比率中位数,得出新的开销比率顶限。

当局说:“这项调整对大多数公积金投资计划下的基金影响不会很大。计划仍包括不同资产类别和不同区域的广范基金,为会员提供足够的投资选择。”

调整使基金更接近全球市场开销比率

公积金局也指出,这项调整将使计划下基金的开销比率更接近全球市场的开销比率,如澳大利亚、美国和香港。

根据晨星公司(Morningstar)于去年5月发布的一份基金调查报告,新加坡供销售的固定收益基金、股票基金、分配基金(allocation fund,即投资多个资产类别的基金)的平均开销比率都属于较高的水平。

例如本地固定收益基金的平均开销比率至少1.3%,澳大利亚和美国同类基金的比率只有0.6%至0.85%,不仅欧洲多数国家的比率低于新加坡,连中国、印度和泰国也低过本地市场。

本地分配基金的平均开销比率为1.75%至2%,澳大利亚和美国的比率都低于1%,在亚洲地区,中国、香港、日本、韩国和泰国也本地来得低。

股票基金方面,新加坡和多数国家的开销比率相近,为1.75%至2%,不过仍高过澳大利亚、中国和美国,其中美国的开销比率低于1%。

在基金收费和开支方面,晨星公司给予新加坡“C”的评级,低于平均水平。不过新加坡基金的整体评级是“B”,超过平均水平。

公积金局表示,在宣布降低开销比率顶限之前,已考虑了业者的回馈,并了解行业由于更严格的监管要求而面临成本上涨的压力,因此给予基金公司和保险公司一年的时间来调整。

该局上月宣布将公积金投资计划下的基金开销比率调低0.2或0.3个百分点,视投资基金的风险组别而定。属于较高风险组别的投资基金的开销顶限从1.95%减低到1.75%,较低风险基金则从0.65%减至0.35%。

申请加入公积金投资计划的新基金从本月起必须符合新开销比率顶限;现有基金则必须在2016年之前符合新顶限。

开销比率指的是一个基金的营运开支占资产净值(NAV)的比率,包括了投资管理费、信托费、审计费等。一般上,过高的开销比率会影响基金的回报率。

公积金局说,一些业者认同这一调整会让会员受益,并将研究如何符合新顶限。

Fundsupermart总经理王绥钊说,基金如果要符合新的开销比率顶限,一个途径是增加基金的规模,从而分摊一些固定成本,取得规模效益,但这个方法对于一些小型基金来说可能比较困难。

他指出,股票基金的管理费用一般是1.5%,还要加上信托费、审计费等,要低于新的顶限不容易。

最直接做法削减管理费用

有基金公司表示,要调低开销比率,最直接的做法是削减管理费用,因为调整法律、审计费非常繁冗;另一个方法就是吸引更多的资金。

也有业者认为,降低开销比率顶限将使公积金投资计划下的基金选择减少。对于一些大型基金公司来说,公积金投资计划下的投资者占比可能不大,也许没有足够的理由让基金公司削减开销比率。

根据新加坡投资管理协会(IMAS)网站上公布的基金资金流动信息,来自公积金的资金流入所占比率非常小。例如今年第二季,流入基金的公积金款额为8363万元,而非公积金存款的投资金额则高达66.7亿元,前者只占总额的1%。

公积金局网站的信息显示,过去五年来,国人在公积金投资计划下的投资额逐年减少,从2009年的261.5亿元(普通户头)减少到今年6月的203.6亿元,跌幅为22%。特别户头也呈现同样的趋势。相比之下,国人购房从公积金提取的净数额则逐年增加。

另一方面,国人在公积金投资计划下的投资似乎表现并不理想。根据公积金局提供的资料,截至去年9月底的一年,42%的会员蒙受了变现亏损(realised losses),43%的会员的投资回报率不超过2.5%,只有15%取得超过2.5%的收益。

过去六年的数据也显示了类似的趋势,每年都有超过40%的会员蒙受亏损。

针对会员的投资表现,公积金局说:“对于希望投资公积金来取得潜在较高回报的会员,公积金投资计划提供了一个选择。会员可以选择把资金留在公积金户头,赚取每年最高3.5%(普通户头)和5%(特别户头)的利率,这包括首6万元的额外1%利率。”

当局表示,为了给予会员更好的投资选择,当局从2006年开始就采取各种措施,改进计划下基金的质量,以及降低成本。

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