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分析师预测:明年新元利率仍将保持低水平

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经历了半年多不断被市场猜测和推敲,美国联邦储备局主席伯南克终于宣布,第三度量化宽松(QE3)的力度将从明年1月份开始减缓,货币政策的正常化,正式踏出第一步。不过,大部分受访的分析师都预测,新元利率在2014年仍将保持在低水平,房贷利率预计也不会显著上扬。

3个月新元银行同业拆息率(3M SGD SIBOR,简称SIBOR)今年首9个月一直都在0.38%以下,在10月份才略微上扬,并在最近几周超过0.40%。

多数受访的经济师都认为,即使QE3从下个月开始退市,每个月购买850亿美元的长期国债和房贷抵押证券(mortgage-backed securities)的规模削减100亿美元,只要美国联邦基金利率不涨,SIBOR也将保持在低水平。

不过,QE3开始退市,多少会影响到资金流动性。巴克莱(Barclays)经济师周淑芬说:“QE3开始退市,本地的资金流动性也会缩小,会有资金流出,SIBOR可能将略微上扬几个基点,我的看法是,一直到2015年美国开始调高利率之前,可能会一点一点微涨至0.45%。”

华侨银行(OCBC)经济师林秀心则表示,基于金管局预料将维持新元目前平缓升值的政策,本地的核心通胀率明年可维持在2%至3%之间,SIBOR明年第一季将微增至0.41%,在年底涨至0.47%。

联储局最新会议的文告强调,如果美国接下来的通胀率继续低于2%的目标,即使失业率跌至6.5%的目标以下,联邦基金利率应该会继续维持在0%至0.25%之间。

美国11月份的失业率是7.0%,通胀率只有1.2%。

周淑芬指出,联储局的最新说法意味着失业率已不是主要考量,而是通胀率;联储局本身预测利率可能在2015年底开始上调,比之前说的2015年中又押后了一些。

联昌国际(CIMB)经济师宋生文也说:“美国利率要开始上扬,必须先在就业市场看到更强大的复苏势头,这股强势接着还得转移至消费,然后反映在通胀率上。坦白说,目前离那个阶段还远。”

林秀心则指出,这次会议有三名联储局官员预测利率要到2016年才开始上调,比9月份的会议多了一人,美国短期利率在这个过渡期间预料将获良好稳固力量,新元利率也一样。

不过,大华银行(UOB)对SIBOR的预测略高于业内的普遍预期,认为在明年底可能升至0.58%。

该行经济师柳天成强调,虽然联邦基金利率仍超低,但随着QE3开始退市,市场将密切关注联储局接下来会议所发表的展望,当中存在的不确定性可能对本地利率带来压力;接下来,随着美元走高,大华银行预测美元兑新元在明年底可能升至1.33,因此即使美元利率不变,新元弱势也将对SIBOR造成上压。

随着货币政策正常化踏出第一步,周淑芬认为,本地银行在利率真正开始上扬之前,可能会尝试把一些融资成本上压转嫁给贷款者,一些银行的SIBOR浮动利率配套的息差(spread)可能会略微调高。

不过,马银行金英(Maybank Kim Eng)分析师黄洧腾认为,银行的贷款增长在明年预计将放缓,业内竞争将加剧,因此银行应该不会调高房贷息差。

房屋贷款中介公司Housing Loan Advisors负责人杨金丽也向本报透露,银行在今年初将SIBOR浮动利率配套的息差略微提高,之后就一直维持至今,没有什么变动,最近也没有迹象显示银行有意调高息差;已建成房屋、贷款额高于50万元的两年锁定期配套,市面上目前利率最低的配套是SIBOR+0.85%。

她坦言,房地产市场今年的行情走低,自己中介的房贷业务粗估比去年下滑两到三成,明年的市场竞争应该会更激烈,因此很难想象银行会调高息差。

至于长期利率方面,随着QE3购买长期国债的规模将缩小,渣打银行经济师黄俊翔预测,目前2.8%左右的10年期美元国债收益率未来12个月将上扬至3.4%,新元10年期政府债券收益率也将跟进,从目前的2.4%上扬至接近3%。

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