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分析师:新加坡或有更多私有化活动

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新加坡股市近期出现新加坡置地、钜能化油等公司的大股东提出私有化献议。受访的分析师相信,私有化、兼并与收购会继续是市场主题之一,投资者可密切关注一些市账率偏低、大股东持股比率较高的个股。

大华继显分析师安德鲁受访时指出,多只房地产股都可能成为私有化对象,包括会德丰产业(Wheelock)、国浩置地(GuocoLand)、传慎控股(Tuan Sing)等。

他认为,可能会私有化的公司普遍有几个特点,如股价被低估、交易量偏低、市场关注度少、大股东持股比率较高等,这为大股东形成一个以较低成本将公司退市的机会。

根据S&P Capital IQ的数据,会德丰的市账率(P/B ratio)为0.6倍、流通股(free float)比率为23.5%,国浩置地是0.9倍和10.2%,传慎控股是0.4倍和44.9%,都是估值偏低且大股东控股较高的股票。

安德鲁表示,一些具备特别技术和设备或在某些行业占有一定优势的公司,也可能成为其外资股东的全面收购对象。这在定义上与大股东进行私有化略有不同,但对投资者而言具备类似的潜在价值。

在他看来,市场早前传言的中国中信产业投资基金管理有限公司将全面收购柏盛国际(Biosensors)的消息,可信度很高,而在电子和电池工业方面具备特长的GP工业(市账率0.7倍、流动股10.2%)也应当关注。

对于这种更广泛意义上的兼并收购,瑞士信贷证券调研公司指出,当企业现金流充裕并具备较大贷款空间时,通过现金推动并购是对企业盈利有力的,因为购买新业务的成本通常都低于从头开创新业务。

该研究行分析师善杰(Sanjay Mookim)表示,强劲的资产负债表和缺乏有机增长空间等因素是推动企业进行并购行动的关键,而一些新加坡品牌的区域优势会促使它们成为潜在收购对象。

具体而言,善杰觉得超级集团(Super)和杨协成(YHS)都有望成为外资的收购对象,因为这两个新加坡品牌已经在亚细安建立起优质的分销网络和品牌效应,对于想要打入亚细安市场的外商具备价值。

另一方面,也有分析师认为,私有化是十分随机的,可能被私有化的公司并非就一定具备某些特点,而许多被私有化的公司其实都曾经已有传言,所以投资者与其去猜测,还不如多关注市场信息。

鑫道投资分析公司研究部副主管黄建锝强调,大股东持股比率较高固然会使得私有化更容易进行,但并非就会增加私有化的概率,股价被低估也并不意味着容易私有化,因为小股东恐怕不愿贱卖。

德意志摩根建富证券高级副总裁颜子伟则以新加坡置地为例指出,这项私有化献议其实酝酿已久,不是什么突然消息,投资者如果一直密切留意市场动态,便早已可以买入并等待。

“当然,买入等待也是有较大风险的。一是不知道究竟要等多久才会私有化,二是即使买的时候股价已很低,也并不代表市账率就不会进一步下跌,或是私有化献议的价格就会有很高的溢价。”

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