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特许金融分析师协会:新加坡的企业监管水平仍有提升空间

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专业金融分析师认为,新加坡的企业监管水平依然有一定的提升空间,尤其须注意的是对于少数股东权益的保障,特别是本区域家族企业盛行,造成上市目的很多时候已扭曲为分散风险。

特许金融分析师协会(CFA Institute)亚太区董事经理保罗史密斯(Paul Smith)受访时表示,和日本及澳大利亚相比,新加坡的企业监管制度还有明显的提升空间,与香港相比也略显不足,特别是在独立董事的人数和权利、股东的优先认股权、董事会性别多元化等方面。

以独立董事的人数为例,我国目前的指导原则是上市公司在2016财年前,必须确保董事会成员中至少一半是独立董事,但史密斯觉得独立董事理应占多数,才能在董事会做决策时发挥更大作用,只占一半还是不够。

另一个不足之处,是市场对于少数股东权益的保护。

史密斯说:“企业上市的初衷已经被扭曲。资本市场的存在是为了让企业能够筹集资金用于未来发展,而不是要让企业创办人能套现部分资产。但很多企业如今都已不是为了筹资而上市,而是要让大股东能分散风险。

“这样就会导致企业在上市后对少数股东的态度欠佳,因为企业原本就没想过要和这些少数股东携手推动企业增长,只是把他们当做承担风险的对象。这在很多亚洲国家都是相当普遍的情况,包括在新加坡。”

史密斯表示,亚洲市场的发展历史依然较短,进而导致市场在认知和深度上有所欠缺,要推动家族企业在成为上市公司的过程中改变思维方式并不容易,各国监管机构可谓任重道远。

我国目前采用的《企业监管守则》只是指导原则,并非企业必须强制遵守的条例。史密斯觉得,尽管业界有呼声希望将守则变成条例,但其实关键也不一定在此,而是在于投资者是否主动并敢于对企业的监管不足表达不满。

“如果企业不遵循守则中的指导原则,投资者是有主动权的,特别是机构投资者。投资者可主动剖析企业的监管状态,并采取‘用脚投票’的方式。这种投资者和监管机构间的互动及合作也是对监督市场十分有效的。”

“用脚投票”简单来说就是当股东对公司的经营和管理方式不满时,他们可以选择在公开市场上卖出手中的股票,从而促使公司的股价下滑,进而间接地向公司高管发出不满信号。

史密斯认为,要确保投资者具备这种主动性就必须加强投资者教育,甚至是考虑将金融认知的课程纳入中学教育中,因为不论一个国家的企业监管制度有多么全面,最终的投资决策权还是掌握在投资者自己的手中。

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